인민폐 환율이 연이어 최고치를 경신하여 다방면의 신경을 건드리다

2011년 말부터 올해 초까지 한동안 위안화 환율은 끊임없이 최고치를 기록하여 다방면의'신경'을 지속적으로 건드렸다.

중국외환거래센터에서 온 데이터에 따르면 2011년 12월 26일 오전 10시 22분 달러당 인민폐는 0.12% 오른 6.3290위안에 1달러를 기록했다.같은 날 중국 인민은행은 달러 대비 위안화 환율 중간가격을 달러당 0.07% 인상한 6.3167위안으로 고시했다.국내 현물시장의 달러 대비 위안화 중간가격은 6.3167로 종가는 2거래일 연속 2005년 외환개혁 이후 최고치를 경신했고, 장중 환율은 1993년 환율 합병 이후 최고치를 기록했다수평。

2011년 12월 27일, 달러 대비 위안화 환율의 중간가격은 6.3152로 전 거래일 (6.3167) 에 비해 15포인트 소폭 상승하여 외환 개혁 이후 최고치를 기록했다.

2012년 첫 거래일 달러 대비 위안화 중간가격은 6.3001로 전 거래일(6.3009) 대비 8개 상승했다기준점, 다시 외화를 벌어 최고치를 고쳤다.

사실, 2011 년 이후 인민폐환율지속적인 파동 문제는 시종 자본시장, 경제학계 및 많은 기업의 다방면의 신경을 건드려 많은 관심을 받고 있다.

지난 2011년을 종합하면, 달러 대비 위안화 중간가격은 전반적으로 절상 추세를 유지하여 1월 4일의 1달러 대 위안화 6.6215위안에서 11월 4일의 고점인 1달러 대 위안화 6.3165위안에 이르렀다.그 사이 6.6, 6.5, 6.4, 6.35 등 여러 중요한 관문을 연파했다.

그러나 2011년 9월부터 위안화 국내외 시장 간에 다른 추세를 보이고 있다. 위안화 중간가격이 연일 고공행진을 하고 있음에도 불구하고 홍콩 역외위안화 (CNH) 와 해외 무원금인도선물시장 (NDF) 전 구간에서 위안화 평가절하가 나타나고 있다.양자 간의 금리 차도 최근 환율 시장에서 차익 실현 붐을 일으켰다.

2011년 11월 18일, 달러 대비 위안화 중간가격은 6.3548위안으로 11월 4일의 고점인 6.3165에 비해 14일 동안 달러 대비 위안화 가치가 383포인트 하락했다.11월 30일부터 12월 12일까지 달러 대비 위안화 현물 환율이 9거래일 연속 하한가를 기록하면서 위안화 가치가 계속 하락할 것이라는 우려가 적지 않다.그러나 현물시장의"9하한가"기간에 인민페는 오히려 루계로 290포인트 절상되였고 절상폭은 0.29% 에 달하였다.

그렇다면 위안화의'하한가'와 평가절상 사이의 관계에 대해 어떻게 이해해야 하는가?

전문가들은 이른바 인민페의 즉시시장거래가 하락하는것은 우리가 흔히 알고있는 주식의 하락과 같지 않다고 지적했다.인민폐 현물시장의 거래규칙에 따르면, 달러 대비 인민폐의 거래가격은 상하 변동이 당일 중앙은행이 발표한 중간가격 1000분의 5를 초과할 수 없으며, 이곳의 상하 변동 1000분의 5는 상승/하락으로 간주하며, 다음날 중앙은행이 다시 발표한 중간가격은 상대적인"독립성"을 가지고 있으며, 전날 현물시장 거래가격의 지속이 아니다.그러므로 이른바 인민페의"하락"은 그날의 중간가격에 비해 말하는것이다.현재, 매일의 환율 중간가격은 중앙은행이 공포하여 결정하고, 즉시환율은 매매 쌍방이 형성한 현실적인 오퍼이다. 양자의 중요한 차이점은 중간가격은 고정 데이터이고, 즉시환율은 변동한다는 것이다.

2011년 이후 위안화 환율의 이런 상하 변동에 대해 분석계에서는 의견이 엇갈리고 있다.

전국인민대표대회 재경위 부주임위원인 우샤오링 전 중국중앙은행 부행장은 중국 환율개혁의 목표는 환율을 일정한 유연성을 갖추는 것이므로 평가절하에 대한 우려와 공포를 표시해서는 안 된다고 말했다.그동안 달러 대비 위안화 1000분의 5의 환율 변동 제한은 여전히 충분해 조정할 필요가 없었다.이전에 대출이 줄어들고 환율이 평가절하된 이유는 대량의 자금이 현금으로 바꾸어 유럽과 미국 시장으로 돌아가 자구해야 하기 때문이다.일부 사람들은 중국 경제의 발전에 대해 불확실성을 가지고 있는데, 시장과 환율이 상승하기도 하고 하락하기도 하는 것은 시장의 정상적인 반응이므로 이에 대해 공포를 느껴서는 안 된다.

리양 중국사회과학원 부원장은 2011년 9월 말부터 내륙의 외환보유고가 증가를 멈추고 감소하기 시작했으며, 이와 동시에 위안화 환율도 일방적인 평가절상을 멈추고 쌍방향 변동 심지어 평가절하를 시작했으며, 위안화는 이미 시장 균형 수준에 근접했을 것이라고 말했다.

중앙은행 통화정책위원회 위원 리도규는 다음과 같이 지적했다. 인민페환률은 이미 균형에 접근했다. 그 원인은 중국 자체의 경제구조의 조정에 있으며 대외무역잔액은 이미 점차 균형으로 나아갔다.

푸단대학 경제학원 부원장 쑨리젠은 2005년 외환개혁 이후 달러 대비 위안화 가치가 지속적으로 30% 이상 대폭 절상되었고, 그 사이에 2008년 금융위기 이후에만 1년 남짓'약간의 금리'를 취했기 때문에 많은 사람들이 이미 위안화의 끊임없는 평가절상에 익숙해졌기 때문에 이전의 연속적인 평가절하에 대해 약간 적응하지 못하고 심지어 당황했을 뿐만 아니라, 실제로는 크게 그럴 필요가 없다고 말했다.결국 위안화 환율은 정책 통제를 받아 0.5% 의 등락 제한이 있지만, 실제 상황을 보면, 매일 중앙은행의 중간 가격은 매우 높게 보고되어 있으며, 중간 가격의 견인과 통제를 통해 계속 연속적으로"하락"하더라도 실질적인 위안화 대폭적인 평가절하는 형성되지 않을 것이다.

그리고 앞으로 위안화 환율은 또 어떤 변동이 나타날 수 있을까?이에 대해 전문가와 학자들도 자신의 견해를 밝혔다.

모집은행 고급분석가 류동량은 다음과 같이 표시했다. 2012년에는 몇가지 큰 요소가 인민페환률추세를 결정한다. 우선 유럽채무위기가 상반년에 급격히 악화될것인가 하는것이다.상반기는 유럽 채무위기가 악화되는 고위험 창구로 이런 상황이 발생하면 중국의 수출은 반드시 충격을 받게 되고 정책결정층은 반드시 이에 반응하게 된다.일단 유럽 채무 위기가 상술한 악화 국면을 나타낸다면, 위안화는 다시 달러를 주시하게 될 가능성이 높으며, 심지어 달러를 추종하기 위해 수동적으로 대폭 절상되는 것을 피하기 위해 (달러는 위험 회피 정서로 인해 크게 오를 가능성이 높다), 달러에 대해 단계적인 평가절하가 나타나 미리 쌍방향 파동에 진입하게 될 것이다.

둘째, 중국 경제는'연착륙'인지'경착륙'인지현재로서는 중국 경제의 둔화 정도가 각 측이 모두 받아들일 수 있는 범위 내에 있을 뿐만 아니라, 기본적으로"연착륙"의 궤적을 따라 전진하고 있지만,"경착륙"의 위험은 배제할 수 없으며, 일련의 불확실한 요소는 경제의 기대 이상의 하락을 유발할 가능성이 있다.그때가 되면 응급조치의 하나로서 인민페가 계속 대폭 평가절상되는것을 허용하지 않을것이며 이를 통해 대외무역업종의 취업이 평온을 유지하고 기타 경제부문의 하락의 부정적인 충격을 일정한 정도에서 상쇄할것이다.

이헌용 중국사회과학원 금융연구소 연구원은 2012년 위안화 환율은 여전히 국제적으로 가장 큰 관심사이며 정부는 국제시장에서 각종 동향을 예의주시하고 위안화 환율의 안정 및 적정 절상의 마지노선을 엄수해야 한다고 지적했다.유럽 위기로 2012년 달러 강세가 가시화될 것으로 보인다.만약 달러가 강세를 보인다면, 인민폐의 평가절상 공간은 줄어들 것이다.2005년 7월 이후 달러에 대한 인민폐의 평가절상은 이미 거의 30퍼센트에 이르렀다.인민폐가 빠르게 평가절상됨에 따라 중국 기업의 수출 요소 우세는 점차 약화되고 있다.2012년 위안화 환율 안정의 마지노선을 지키려면 가장 중요한 것은 위안화 환율 제도 개혁의 발걸음을 더욱 넓히는 것이다.이와 동시에 현재 인민페환률의 형성내적기리와 일반리론도 연구해야 한다.이렇게 하면 인민폐 환율의 진실하고 합리적인 가격을 확정할 수 있을 뿐만 아니라, 서로 다른 방면에서 인민폐의 평가절상 압력을 요구하는 것에 대해서도 이치에 맞게 논쟁할 수 있다.총적으로 2012년에 인민페환률은 일방적인 평가절상추세를 개변시킬것이며 이는 인민페환률제도개혁, 인민페형성메커니즘이 더욱 시장화되는 유리한 시기가 될것이다.2012년 위안화 환율의 절상은 3% 정도의 절상 구간을 유지해야 하며 더 큰 파동이 있어서는 안 된다.