특보 국제 Q3 연속 급격한 기세, 다브랜드 장기 공간 연장

특보 국제 (013368) 공지: 2019년 9월 30일까지 3개월, 그룹 동점 판매(소매가치 계산)는 작년 같은 기간에 비해 약 10% 증가했다. 소매 판매(선상선 아래 채널)가 지난해 같은 기간 약 20% 증가했다. 소매 할인 수준은 약 25%에서 80% 할인, 소매 재고품의 주요로 약 4개월 간 건강수준을 유지하고 있다.

　　관점

국신 관점: 1) 3분기 급격한 기세를 이어가며 업계 내에서 앞서고 있다.2) 임서호가 농구 시리즈 발전을 이끌고 다브랜드가 장기간 성장 공간을 연장할 전망이다.3) 리스크 힌트: 1. 합병후 신브랜드 적자 진도 미처 예상 하지 못했습니다. 2. 스포츠 용품 수요 거시적 경제적 영향 하행, 3. 전형 효과는 지속성 불발, 4. 시장의 시스템 위험.투자 제안: 회사의 주브랜드견견견견견견높높고, 많은 브랜드의 장기공간을 연장장기이익을 유지하전망전망, 회사 19- 21순이이윤이 각각 8.1% 0.1%, 30.9%/15.5%, EPS 각각 0.28/ 0.37/0.433위안으로, 현재 주가격은 19- 21년PEE가 각각 17.1x/12.21순이순이이윤이윤이윤이 각각 동기비교비교8.1% 0.1% 0.1% 증가한 비율비교비교비교동업회사가 비교적 낮높높높높높높높높높높높높높높높높높높높높높높높 6.6.5.5%, 6.5%, 6.5%, 6.5%, 6.6.6.6.6.6.6.6.6.6.4x), 매입 등급을 유지하다.

　평론

1 사분기 연속 급격한 기세 를 띠고, 업계 내 가 앞서고 있다

회사의 본분기 10% 를 획득한 동점 증가와 20% 의 소매 판매 증가는 거의 상반기의 양호세를 이어갔다.창고 판매는 4개월에 육박하는 건강수준을 유지하고, 소매 할인은 7.5~7.8% 소폭 하락했지만 여전히 건강했다.국내 주요 스포츠 브랜드는 이미 안전, 특보와 361도 3분기 경영 표현을 발표했으며, 이 중 주 브랜드의 흐름 속도에 비해 특성 상대적으로 앞서고, 재고와 할인에서도 두드러졌다.올해 들어 회사의 탄탄한 주브랜드경영 표현이 좋았던 지난해 전형 완료 초기의 높은 기수를 극복해 경영개선의 지속성을 보여줬다.

　2 림 서호 는 농구 시리즈 의 발전 을 이끌 고, 다사 브랜드 는 장기 성장 공간 을 연장 할 전망 이다

임서호가 농구 품목을 이끌어 초보적으로 좋은 추세를 보이고 있다.올해 8월, 회사는 브랜드 모델인 임서호, 코드농구 시장을 계약했다.린서호는 올해 CBA 베이징 수강에 가맹하여, 회사는 임서호를 위해 농구화 시리즈 제품을 만들 것이다.현재 임서호의 배색 농구화는 10월 CBA 시즌 전승전을 선보이며 임서호 첫 경기에서 40점을 획득한 성적도 특보 농구 신발에 관심이 쏠리고 있어 초보적인 추세를 보이고 있다.미래는 임서호와의 진일보 협력을 통해 농구 전문 제품과 생활 패션 종류에서 새로운 성장점을 얻을 전망이다.

다브랜드의 매트릭스는 초보적인 형태로 소비 계급과 세분영역을 확대한다.현재 월버린이 합자회사를 창립하고, 중화구에서 산니와 메리 브랜드를 운영하고 하이엔터슈즈와 야외영역을 뒤덮고 있다.한편, 회사는 케이스와 팔라다이스 브랜드의 글로벌 업무를 인수해 고단 패션 시장을 덮고 있다.현재 2년, 합자회사 산코니와 메럴 브랜드는 2000만원 안팎의 적자가 손익 밸런스, 케이스와 폴라덤 브랜드의 인수는 올해 1억원가량의 일회성 이익이 쌓일 것으로 예상된다. 내년에는 손익 밸런스가 될 전망이다. 미래 3~5년에 새 브랜드는 부화와 개점으로 인해 회사를 공헌하는 데 큰 이익이 될 것으로 보인다.

3주 브랜드의 탄탄한 성장, 다브랜드가 장기 공간을 연장하여'매입'등급을 유지하다

회사의 3분기 표현이 뛰어나 업계 다른 용두도 고도의 경기 추세에서 미래 회사의 주 브랜드는 여전히 비교적 빠른 성장을 유지할 전망이다.신브랜드 측은 올해 인수 수익이 약 1억 원가량의 연루되며 2-3년은 일정한 양육기를 거쳐 점차 이윤을 바칠 것이다.이익 유지 전망 은 회사 19-21 순이익 은 전년 대비 8.1%/30.9%/15.5%, EPS 는 0.28/0.37/0.43원, 현재 주가가 19-21 년 PE 는 각각 17.1x/12.8x/11.1x, 평가치 에 비해 동업업체 에 비해 합리적인 평가치를 높여 6.6 홍콩원(20202020PE15x-16x)에 맞서'매입'등급을 유지하고 있다.